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分析师质疑"AI需求泡沫" 指出云计算巨头营收在OpenAI-Anthropic之间循环

Ed Zitron的文章《The AI Demand Bubble》正在Hacker News上引发热议，文章称Amazon、Microsoft和Google的AI营收大部分仅来自两家客户——OpenAI和Anthropic，而这两家公司都依赖外部资金

一篇题为《The AI Demand Bubble》的分析文章由博客Where's Your Ed At的作者Ed Zitron撰写，在发布到Hacker News后获得98分和近百条评论，正在科技界引发讨论。文章核心是质疑当前市场上所见的AI需求究竟有多少是"真实存在"的。

Zitron的第一个论点是：Amazon、Microsoft和Google这三大云巨头高达73%的AI营收仅来自两家公司——OpenAI和Anthropic。分析师认为这种集中度在未来几年还会进一步加剧。他解读称，这意味着真实市场中的AI需求可能并不像各方宣传的那样广泛，因为现有需求主要来自两家合计获得770亿美元融资的公司，而非自愿付费的普通客户。

第二个论点是：他指出，如果Google Cloud在2026年有27%、2027年有48%的营收来自Anthropic和OpenAI，那么一旦剔除这两家公司的算力（compute）支出，Google Cloud的增长明年就可能立即陷入停滞。

第三点也是文章的核心：Zitron认为OpenAI和Anthropic充当了一种渠道，让hyperscaler（大型云服务提供商）将营收循环输送回自身——无论是通过资本支出（capex）、算力合同担保，还是直接股权投资。只要风险投资（venture capital）和hyperscaler仍有能力或意愿继续投资，AI泡沫就会继续膨胀。

不过需要注意的是，这篇文章出自一位持批判立场的独立作者之手。尽管Zitron在接受另一家独立媒体Oligarch Watch采访时给出了口径一致的数字，但这些数字尚未得到涉事公司的证实，读者在作出判断前应听取双方观点。