Un analyste s'interroge sur la 'bulle de la demande en IA' : les revenus cloud des géants tourneraient autour d'OpenAI et Anthropic
L'article 'The AI Demand Bubble' d'Ed Zitron, qui fait débat sur Hacker News, affirme que l'essentiel des revenus IA d'Amazon, Microsoft et Google proviendrait de seulement deux clients : OpenAI et Anthropic, deux entreprises dépendantes de financements externes.
L'article d'analyse intitulé 'The AI Demand Bubble', signé Ed Zitron, auteur du blog Where's Your Ed At, suscite le débat dans le secteur technologique après avoir été publié sur Hacker News, où il a atteint 98 points et près de 100 commentaires. Son propos central : dans quelle mesure la demande en IA observée actuellement sur le marché est-elle 'réelle' ?
La première affirmation de Zitron est que 73 % des revenus liés à l'IA des trois géants du cloud — Amazon, Microsoft et Google — proviendraient de seulement deux entreprises : OpenAI et Anthropic. L'analyste estime que cette concentration devrait encore s'accentuer dans les années à venir. Selon lui, cela signifie que la demande réelle en IA sur le marché ne serait pas aussi large que beaucoup le prétendent, car elle émanerait de deux sociétés ayant levé au total 77 milliards de dollars, plutôt que de clients ordinaires payant de leur propre poche.
Deuxième affirmation : si 27 % des revenus de Google Cloud en 2026 et 48 % en 2027 proviennent d'Anthropic et d'OpenAI, la croissance de Google Cloud pourrait caler dès l'an prochain une fois déduites les dépenses de compute (puissance de calcul) de ces deux entreprises.
Troisième point, au cœur de l'article : Zitron considère qu'OpenAI et Anthropic agissent comme des canaux permettant aux hyperscalers (grands fournisseurs de cloud) de réinjecter leurs revenus dans leur propre écosystème — que ce soit via des dépenses d'investissement (capex), des garanties de contrats de compute ou des prises de participation directes. Et tant que le capital-risque et les hyperscalers pourront — ou voudront — continuer à investir, la bulle de l'IA pourra continuer à gonfler.
Il convient toutefois de noter qu'il s'agit de l'analyse d'un seul éditorialiste au ton critique. Même si Zitron a avancé des chiffres similaires lors d'un entretien avec Oligarch Watch, une autre source indépendante, ces données n'ont pas été confirmées par les entreprises concernées. Les lecteurs sont donc invités à entendre les deux sons de cloche avant de se forger une opinion.
Ce débat reflète l'inquiétude croissante selon laquelle le marché mondial de l'IA reposerait sur de l'argent circulant en circuit fermé. Si la bulle éclate réellement, cela affecterait les marchés technologiques et les entreprises dépendantes du cloud et de l'IA dans le monde entier, y compris les entrepreneurs et investisseurs thaïlandais qui détiennent ces actions ou utilisent ces services.